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資本市場是一個復(fù)雜非穩(wěn)態(tài)的混沌系統(tǒng)。對市場要抱有足夠的敬畏之心，總是想要準確預(yù)測市場幾乎是不可能的事情。
投資大師彼得？林奇回憶起自己的投資經(jīng)歷時說，1987年的夏天，他沒有向任何人，包括向自己，發(fā)出股市即將暴跌1000點的警告。他也從來沒有找到任何一個可靠的信息源能夠告訴自己股市能夠上漲多少，或者僅僅預(yù)測是漲是跌。事實上幾乎重大的上漲和下跌都是令人出乎意料的。
那么，既然股市是以某種方式與宏觀經(jīng)濟活動相關(guān)的，是不是可以通過預(yù)測通貨膨脹和經(jīng)濟衰退、國民經(jīng)濟的繁榮和蕭條以及利率的變動趨勢來預(yù)測未來股市的走勢呢？
彼得？林奇希望在確實要進入經(jīng)濟衰退之前有人會發(fā)出警告，這樣就可以調(diào)整投資組合，但是能提前準確預(yù)測出經(jīng)濟衰退的概率為零。
他提到在美國有數(shù)以萬計的人被高薪聘請從事預(yù)測經(jīng)濟衰退和利率走勢的專職工作，然而如果他們能夠連續(xù)兩次預(yù)測成功的話，可能早就成百萬富翁并且辭去工作整日度假，但實際上大多數(shù)人仍然在工作繼續(xù)預(yù)測著，他們真的能準確預(yù)測嗎？
有人總想等著那些預(yù)測衰退即將結(jié)束或者牛市即將開始的鈴聲響起，但問題是這種鈴聲從來不會響起。
事情從來不會十分明朗，一旦明朗早已為時太晚。
股市預(yù)測的雞尾酒會理論
普通投資者有沒有可能預(yù)測經(jīng)濟和股市呢？
彼得？林奇總結(jié)了他的經(jīng)歷，并得出一套有關(guān)市場預(yù)測的“雞尾酒會”理論。
在股市上漲的第一個階段——股市已經(jīng)下跌了一段時間以至于根本沒有人會預(yù)測股市會上漲，并且也沒有人愿意談?wù)摴善?。在一場雞尾酒會上，當(dāng)人們走到彼得？林奇并得知他管理一家共同基金的時候，人們會禮貌地點點頭，然后離開。即便沒有走開，也會開始聊起別的事情，或者轉(zhuǎn)身和旁邊的牙醫(yī)聊起牙齒的問題。
當(dāng)在場人士都愿意與牙醫(yī)談?wù)撚嘘P(guān)治療牙菌斑的事情，而不愿意與一個共同基金管理人談?wù)摴善睍r，很有可能市場會開始止跌反彈。
在第二個階段，在他表明自己職業(yè)之后，客人會在他的身邊逗留時間多一些，然后告訴他股票市場的風(fēng)險有多大，接著轉(zhuǎn)身再去和牙醫(yī)聊天，在雞尾酒會上談得更多的仍然是牙菌斑而不是股票。從第一個階段開始到第二個階段，市場可能已經(jīng)上漲了一些，沒人知道這時間跨度有多長，也幾乎沒人注意到這一點。
在第三個階段，股市可能已經(jīng)上漲了一段時間，并且幅度不錯，一大群興致勃勃的人整晚都圍在他的身邊，根本不會理會牙醫(yī)的存在。一個又一個熱情的客人會把他拉到一邊問應(yīng)該買什么股票，甚至連牙醫(yī)也會來問。大家都在談?wù)摴墒形磥淼淖邉輰鯓印?br/>
到了第四個階段，人們會再一次簇擁在彼得？林奇的周圍，但是這一次是他們告訴彼得應(yīng)該去買哪些股票，甚至是牙醫(yī)也會像彼得推薦三五只股票。過了幾天，就會在報紙上看到牙醫(yī)推薦的股票及其評論，并且股價也都上漲了。當(dāng)后來股價上漲使得彼得自己覺得非常后悔沒有聽他們推薦的股票的時候，這是一個股市上漲到了最高點而將要下跌的信號。
類似的場景我們身邊也并不少見，比如菜場阿姨的高談闊論、比如廣場上大爺大媽們的密切交流、比如新聞里報道的證券營業(yè)部開戶和人流情況、比如微信里朋友圈里討論股票和基金的聲量……這些其實都是一種對市場情緒的直觀表象。
彼得？林奇說這個雞尾酒會理論可以隨便參考，但是不要指望一定就會通過這個理論取勝。他依然不相信預(yù)測市場的事，他只相信購買卓越公司的股票，特別是那些被低估而且（或者）沒有得到市場正確認識的卓越公司的股票，這是唯一的成功投資之道。
市場為投資提供參考
巴菲特曾寫道：“股票市場根本不在我所關(guān)心的范圍之內(nèi)。股票市場的存在只不過是提供一個參考，看看是不是有人報出錯誤的買賣價格做傻事。”
如果能夠像巴菲特那樣尋找到具有持續(xù)盈利能力的好公司，是一件令人滿足的事情，因為這樣即使在非常糟糕的熊市行情中也有可能賺錢，當(dāng)然，在非常強勁的大牛市行情中也有可能虧錢。巴菲特是怎樣尋找這樣的好公司并陪伴其成長呢，可以點擊閱讀這篇：《巴菲特一場長達50年的甜蜜投資》。
一個一個的案例表明，即使正確預(yù)測市場走勢，但如果選錯了股票或者權(quán)益類基金，仍然會讓我們有可能虧損，千萬不要寄希望于單純通過大盤的上漲來帶動選擇的股票或者權(quán)益類基金的跟漲。
這可能也就是我們常說的，為什么大盤漲了，我的股票和基金卻沒賺錢，是一個道理。市場將會愈發(fā)分化，好的股票來自于優(yōu)質(zhì)企業(yè)長期創(chuàng)造價值的能力，好的權(quán)益類基金來自于對這些好股票合理估值以便宜買好貨，并且能夠陪伴其一起成長。
相比較于擔(dān)心市場走勢，彼得？林奇說作為投資者更應(yīng)該擔(dān)心一下比如西點？佩珀瑞爾公司的床單生意如何，或者塔可鐘的新產(chǎn)品超級墨西哥玉米煎餅賣得如何吧。投資者要做的是選擇一只正確的股票或者好的權(quán)益類基金，并且可以關(guān)心一下所選擇基金的基本面，比如基金經(jīng)理的變動、投資風(fēng)格是否有變化等等，至于股市自己會照顧自己的。
這并不是說不存在被高估的市場，而是說擔(dān)心股市好壞是毫無意義的。當(dāng)我們無法找到一只合理定價或者能夠滿足相應(yīng)標準的公司股票，也許就會知道市場已經(jīng)被高估了。
彼得？林奇認為好的買入信號就是找到一家喜歡的上市公司，在這種情況下買入股票便不會太早也不會太遲，當(dāng)然能夠在比較便宜的時候買入也許是更好的選擇。
資本市場是一個復(fù)雜非穩(wěn)態(tài)的混沌系統(tǒng)。對市場要抱有足夠的敬畏之心，不要過度自信，不要用杠桿。卓越的業(yè)績來自于正確的非共識的預(yù)測，然而非共識的預(yù)測很難，正確更難，執(zhí)行更加難。對共識性的預(yù)測持懷疑態(tài)度，對有根據(jù)有邏輯的非共識的預(yù)測，要勇于堅持，因為往往這才是超額收益的來源。
<完>
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