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《偏差》一書的作者法國(guó)心理學(xué)家奧利維耶·西博尼將偏差根據(jù)影響分成五類，更有助于我們找到問(wèn)題所在并形成解決方案。
認(rèn)識(shí)五類認(rèn)知偏差
第一類是模式識(shí)別偏差，其影響力主要表現(xiàn)在影響最初設(shè)定的假說(shuō)。如果細(xì)分，主要包括確認(rèn)性偏差，此外還有幸存者偏差、歸因謬誤、故事陷阱、光環(huán)效應(yīng)、經(jīng)驗(yàn)偏差等等，其背后的心理邏輯就是利用我們之前經(jīng)歷過(guò)的模式塑造我們對(duì)復(fù)雜現(xiàn)實(shí)的理解，在內(nèi)心虛構(gòu)出一種自以為是的辨識(shí)模式，從而令現(xiàn)實(shí)看上去比實(shí)際情況更簡(jiǎn)單、更連貫、更容易處理。這種偏差是一切推理與假設(shè)的起源，反過(guò)來(lái)理解就是所有推理背后都包含了我們有意忽略的偏差，亦即說(shuō)你以為的并不是你以為的。
這在投資界普遍存在卻不易察覺(jué)，比如所有投資理論都是基于某種假說(shuō)，不論市場(chǎng)有效還是無(wú)效、經(jīng)濟(jì)人是理性還是無(wú)理性或者有限理性，這就意味著所有投資策略都會(huì)因?yàn)槟Ｊ阶R(shí)別偏差而存在風(fēng)險(xiǎn)隱患，至多只有概率意義上的優(yōu)勢(shì)，并不能真實(shí)、全面、準(zhǔn)確反映客觀市場(chǎng)，那么，在具體操作過(guò)程中，不論哪種策略都必須有止損、資產(chǎn)管理等風(fēng)控預(yù)案，都應(yīng)該分批分時(shí)進(jìn)出，且不宜滿倉(cāng)更不能加杠桿，能明悟到這些，至少會(huì)比市場(chǎng)里的絕大多數(shù)人活得更久。反之，如果投資者放棄資金管理與風(fēng)險(xiǎn)控制，可能就已被偏差所左右，相當(dāng)于假定自己有百分之百的把握。從某種角度來(lái)看，定投是最簡(jiǎn)單最易執(zhí)行和堅(jiān)持的資金管理方式，從長(zhǎng)期看風(fēng)險(xiǎn)可控，這是各機(jī)構(gòu)大力推薦定投模式的原因所在。
第二類是行動(dòng)導(dǎo)向偏差，其影響力主要表現(xiàn)在鼓勵(lì)人們做不該做的事，冒不該冒的風(fēng)險(xiǎn)。主要包括各種形式的過(guò)度自信，細(xì)分還包括計(jì)劃謬誤、過(guò)度樂(lè)觀、過(guò)度精確、忽視競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手等等。比如有一句話，計(jì)劃你的交易、交易你的計(jì)劃，聽上去很有道理，仿佛只要能制定計(jì)劃，照著計(jì)劃去做就能解決問(wèn)題。不可否認(rèn)，制定計(jì)劃可能會(huì)對(duì)行動(dòng)很重要，但這背后卻可能包含行動(dòng)導(dǎo)向偏差，因此，未必能根本解決問(wèn)題，甚至可能會(huì)產(chǎn)生新的問(wèn)題，就像老話所說(shuō)的，每一艘沉船里都有一幅航海圖。其他還有各類對(duì)分析指標(biāo)的追逐、對(duì)交易策略的量化耦合、對(duì)某種策略的迷信執(zhí)著等等，都含有行動(dòng)導(dǎo)向偏差，極有可能產(chǎn)生不理想的后果。
第三類則為慣性偏差，與行動(dòng)導(dǎo)向偏差相反，其影響力主要表現(xiàn)為在人們應(yīng)該行動(dòng)時(shí)阻止實(shí)際行動(dòng)，并導(dǎo)致拒絕承擔(dān)相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)，最終讓我們因不作為而失敗。主要包括錨定效應(yīng)、資源慣性和現(xiàn)狀偏差等。比如很多人都認(rèn)同價(jià)值投資理念，那么，體現(xiàn)在行為上應(yīng)該是估值越便宜應(yīng)該越買進(jìn)才對(duì)，就像雙十一，打折的價(jià)格足以引人剁手，但在證券市場(chǎng)事實(shí)上卻是越低迷成交反而越小，意味著真正愿意便宜買入的人遠(yuǎn)比想象得更少，這就是典型的慣性偏差；另一個(gè)典型表現(xiàn)就是事先設(shè)定好的止損在實(shí)際操作中常常找各種理由避免執(zhí)行，放任虧損不斷擴(kuò)大。這就意味著在這種偏差之下，不論是價(jià)值投資理念還是資金管理策略，其實(shí)都是葉公好龍，如果不解決這些心理偏差，投資者將永遠(yuǎn)處于知易行難的困境。
心理學(xué)家研究發(fā)現(xiàn)，慣性偏差常常與行動(dòng)導(dǎo)向偏差同時(shí)形成一種綜合癥，就是我們常說(shuō)的“大膽假設(shè)、小心求證”的悖論。
第四類為社會(huì)性偏差，其影響力表現(xiàn)為讓各種組織聽任錯(cuò)誤發(fā)生，具體包括群體迷思、群體極化、信息級(jí)聯(lián)等，比如法國(guó)社會(huì)心理學(xué)家古斯塔夫·勒龐創(chuàng)作的《烏合之眾》就詳細(xì)解剖了這種社會(huì)心理，這在投資市場(chǎng)當(dāng)中也是屢見不鮮，遠(yuǎn)的如歷史上的荷蘭“郁金香泡沫”、英國(guó)“南海泡沫”等投機(jī)案例，近的如美國(guó)兩房的次貸危機(jī)，其瘋狂會(huì)令到全社會(huì)集體失智。相對(duì)普遍的則是歷次牛市末端的瘋狂追漲與熊市后期的殺跌，平時(shí)常見的則主要是各類熱點(diǎn)板塊的跟風(fēng)炒作，背后起作用的就是這種社會(huì)性偏差。
第五類則為利益偏差，主要包括自利偏差、現(xiàn)時(shí)偏差或者管理短視以及不作為偏差等，都會(huì)進(jìn)一步影響個(gè)體決策者的判斷。近年比較普遍的就是各類P2P騙局以及各種加密幣等，動(dòng)輒數(shù)以百億計(jì)，入局者基本都是因?yàn)槔嫫钏?，被虛假的高額回報(bào)承諾蒙蔽雙眼，不惜犯險(xiǎn)，最終損失慘重。個(gè)人投資者在證券市場(chǎng)里最常見的就是各種短線操作，只為眼前些許得失追漲殺跌、耗盡大好時(shí)光，不肯做深入研究、長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃，不愿求取穩(wěn)定收益、實(shí)現(xiàn)復(fù)利效應(yīng)。
助推合作 消解認(rèn)知偏差
在西博尼看來(lái)，人類決策中的常見九大陷阱只是果，真正底層的因則是這五類偏差，解決了后者，前者自然如湯沃雪。而證券市場(chǎng)是典型的博弈場(chǎng)，對(duì)認(rèn)知偏差的斗爭(zhēng)就是同一起跑線上的投資者打造比較優(yōu)勢(shì)的決戰(zhàn)之地，誰(shuí)能搶先建立起自己的相對(duì)認(rèn)知優(yōu)勢(shì)，同時(shí)還能利用大眾的認(rèn)知偏差，就相當(dāng)于躋身到食物鏈的上游，近乎于不戰(zhàn)而屈人之兵，反之，如果一直處在認(rèn)知維度的下游，不論你堅(jiān)持的理念或者策略看上去如何精美，結(jié)果大概率都不盡心意。知人者智，自知者明，講的就是這個(gè)道理。
遺憾的是，自古及今，真正做到自知之明、戰(zhàn)勝自我，就像扯著自己的頭發(fā)脫離地心引力一樣，何其艱難，為此，這些研究行為心理的專家們也給出了非常中肯的意見。
行為科學(xué)家最初的建議是進(jìn)行無(wú)意識(shí)偏差訓(xùn)練，如今已成為政商兩界流行的顯學(xué)，比如一些組織要求其成員通過(guò)觀看不同的圖像或者模型來(lái)改變個(gè)體無(wú)意識(shí)的聯(lián)想。傳銷機(jī)構(gòu)就是通過(guò)這種方式來(lái)為成員洗腦，似乎效果頗為明顯，所不同的是，經(jīng)濟(jì)人如果能用同樣的方法為自己內(nèi)心注入正確的認(rèn)知與見解，應(yīng)該會(huì)有較大提升。
行為經(jīng)濟(jì)學(xué)之父理查德·塞勒給出的建議是助推，他們稱之為自由意志家長(zhǎng)主義，相當(dāng)于由政府將各種備選項(xiàng)以適當(dāng)方式呈現(xiàn)給公眾，通過(guò)輕輕推動(dòng)讓人們向優(yōu)秀的行為靠攏，當(dāng)然，這種方式需要政府或者企業(yè)等平臺(tái)才能落實(shí)。個(gè)人操作則需要組織一批志同道合者群策群力，這方面常見成功典型非廣場(chǎng)舞大媽莫屬，其次是各類跑馬等運(yùn)動(dòng)圈子，極大地助推了個(gè)體的自我驅(qū)動(dòng)。如今已有不少個(gè)人投資者自發(fā)地向他們看齊，呼朋引伴建立起互助合作、協(xié)同督促的小平臺(tái)，同學(xué)習(xí)、共成長(zhǎng)，效果不錯(cuò)，值得參考。
西博尼教授認(rèn)為，在克服認(rèn)知偏差上，組織遠(yuǎn)勝過(guò)個(gè)人，因此，最好經(jīng)由團(tuán)隊(duì)決策而非個(gè)人獨(dú)斷，且通過(guò)合作與流程加以落實(shí)，并用檢查清單進(jìn)行復(fù)核。這種模式源自航空安全管理，團(tuán)隊(duì)合作+標(biāo)準(zhǔn)流程大幅降低了人類歷史上的航天災(zāi)難；其后美國(guó)著名外科醫(yī)生阿圖·葛文德也專門寫了一本《清單革命》，發(fā)現(xiàn)應(yīng)用安全檢查清單在手術(shù)安全方面同樣有效，可以減少三分之一并發(fā)癥和一半手術(shù)的術(shù)后死亡率。行為金融學(xué)家認(rèn)為這種方式同樣適用投資領(lǐng)域，比如機(jī)構(gòu)投資者整體績(jī)效勝過(guò)個(gè)人投資者，并不僅僅是因?yàn)闄C(jī)構(gòu)成員平均水平比散戶平均水平高多少，主要是因?yàn)閷I(yè)機(jī)構(gòu)采用團(tuán)隊(duì)合作與流程管理的方式，最大化地消解了個(gè)體的認(rèn)知偏差，由此可知，從長(zhǎng)期來(lái)看，普通投資者委托機(jī)構(gòu)理財(cái)會(huì)比個(gè)人炒股效果更好。
當(dāng)然，如果個(gè)人投資者能夠化解自己的認(rèn)真偏差，也完全可能戰(zhàn)勝專業(yè)機(jī)構(gòu)；同樣，專業(yè)機(jī)構(gòu)如果輕忽深度研究，團(tuán)隊(duì)合作與流程管理不到位，也可能失去專業(yè)價(jià)值。
<完>
風(fēng)險(xiǎn)提示：本文章是作者基于已公開信息撰寫，但不保證該等信息的準(zhǔn)確性和完整性。作者或?qū)⒉粫r(shí)補(bǔ)充、修訂或更新有關(guān)信息，但不保證及時(shí)發(fā)布該等更新。文章中的內(nèi)容和意見基于對(duì)歷史數(shù)據(jù)的分析結(jié)果，不保證所包含的內(nèi)容和意見在未來(lái)不發(fā)生變化。本文章在任何情況下不作為對(duì)任何人的投資建議或出售投資標(biāo)的的邀請(qǐng)。
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