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古有云：“不謀全局者，不足謀一域，不謀萬世者，不足謀一時(shí)”。

投資某種程度上也是一場(chǎng)“沒有硝煙的戰(zhàn)爭(zhēng)”，甚至可能是如何戰(zhàn)勝自我的戰(zhàn)爭(zhēng)，如果我們過度關(guān)注和放大眼前的細(xì)節(jié)，可能會(huì)失去對(duì)全局的掌控。 

敘述變化，而非預(yù)測(cè)

近期上證指數(shù)重新在3000點(diǎn)上下波動(dòng)，把我們一下子拉回了2008年，彼時(shí)上證指數(shù)在2008年6月份跌破了3000整數(shù)點(diǎn)，開啟了A股歷史的第一輪3000點(diǎn)保衛(wèi)戰(zhàn)。

3000點(diǎn)的整數(shù)位置固然重要，它代表了投資者的心理關(guān)口。但回看過去的歷史，是否會(huì)有不同？下圖黃色的走勢(shì)線為偏股混合型基金指數(shù)（885001），灰色的線是上證指數(shù)，可以看出，上證指數(shù)長(zhǎng)期圍繞3000點(diǎn)波動(dòng)，但是對(duì)應(yīng)的偏股混合型基金指數(shù)（885001）的點(diǎn)位卻是在慢慢一路走高。

數(shù)據(jù)來源：wind，偏股混合型基金指數(shù)，統(tǒng)計(jì)周期：2003年12月31日-2022年4月26日

這其中有基金產(chǎn)品本身管理能力所帶來的超額收益，同時(shí)也有上證指數(shù)在編制上面的一些規(guī)則所帶來的影響，包括從總股本加權(quán)出發(fā)、未計(jì)算股利分紅、新股上市第11個(gè)交易日才納入指數(shù)等。

所以，投資時(shí)選對(duì)標(biāo)的、找對(duì)方法并堅(jiān)持長(zhǎng)期主義是有效的。真正的投資者是以十年以上的維度在思考，而不是以季度來評(píng)價(jià)，這才是真正意義上的長(zhǎng)期主義。每次忍受本金浮虧、收益減少是我們通往長(zhǎng)期制勝的成本和歷煉，投資某種程度上來說也是一場(chǎng)修行。

而這其中最大的難度在于對(duì)人性的挑戰(zhàn)，從在荷蘭誕生第一家證券交易所之后的這400年里，人的貪婪和恐懼沒有什么變化，都是看見跌就害怕，看見漲就蠢蠢欲動(dòng)。人從恐懼到貪婪再到恐懼，每隔幾年就是一個(gè)循環(huán)。數(shù)學(xué)不能控制金融市場(chǎng)，心理因素才是控制市場(chǎng)的關(guān)鍵。 

忽略事實(shí)，探尋規(guī)律

股市近視癥一直都在，投資者總愿意把大部分時(shí)間去觀察市場(chǎng)每天的漲跌，也許我們可以總結(jié)出一些市場(chǎng)潛在變化，但很難把握。但如果格局再大一點(diǎn)，我們?nèi)ビ^察幾年甚至更長(zhǎng)時(shí)間的市場(chǎng)，又會(huì)看到不一樣的趨勢(shì)。

數(shù)據(jù)來源：wind，偏股混合型基金指數(shù)，統(tǒng)計(jì)周期2003年12月31日-2022年4月13日。03年至今年化復(fù)合收益率指2003年12月31日-2021年12月31日平均每年復(fù)合收益率；三年滾動(dòng)年化復(fù)合收益率指每三年平均年化復(fù)合收益率。

上圖為偏股混合型基金指數(shù)每三年滾動(dòng)年化復(fù)合收益率，以及2003年至今年化復(fù)合收益率。從2003年年底至今年4月13日的年化復(fù)合收益率為15.17%，而每三年滾動(dòng)收益率卻是忽高忽低：有的時(shí)候買在低點(diǎn)、趕上了牛市，三年下來會(huì)有復(fù)合年化70.29%的收益率；有的時(shí)候買在高點(diǎn)恰巧碰上了下跌周期，三年下來復(fù)合年化的收益率為-8.88%。

從中可以看出兩點(diǎn)：

一是，如果選錯(cuò)進(jìn)場(chǎng)時(shí)間，比如選在高點(diǎn)進(jìn)場(chǎng)，三年并不是一個(gè)能夠保證我們穩(wěn)賺不賠的時(shí)間周期；

二是，偏股混合型基金的短期收益率會(huì)圍繞長(zhǎng)期平均回報(bào)率做均值回歸，即三年滾動(dòng)年化復(fù)合收益率始終圍繞著15.17%的長(zhǎng)期年化復(fù)合收益率上下波動(dòng)，如果漲的過多，則會(huì)回落；如果回報(bào)率很差，則會(huì)回升。

所以當(dāng)我們基金的年化回報(bào)率有30%以上的時(shí)候，內(nèi)心無需驕傲；當(dāng)我們的基金一段時(shí)間回報(bào)率只有-20%的時(shí)候，內(nèi)心也無需恐慌。

從本質(zhì)上來講，成功的投資都需要一個(gè)兩步的過程：制定一種有效的投資策略，以及嚴(yán)格遵守。不管投資策略多么靠譜，成功的投資都需要依靠人們對(duì)計(jì)劃的遵守，而這種遵守又需要人們嚴(yán)以律己。

巴菲特說假設(shè)自己手中只有一張可打20個(gè)洞的投資決策卡，每一次投資交易，就在卡片上打一個(gè)洞，相應(yīng)的次數(shù)也就減少一次。假如真受到這樣的限制，我們會(huì)耐心地等待絕佳的投資機(jī)會(huì)出現(xiàn)嗎？

不為蠅頭小利放棄原則，不為一時(shí)舒適放棄長(zhǎng)遠(yuǎn)抱負(fù)。

<完>

文：宮喜振  風(fēng)險(xiǎn)提示：投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。我國(guó)基金運(yùn)作時(shí)間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段?；鸸芾砣斯静槐ＷC基金一定盈利，也不保證最低收益，基金過往業(yè)績(jī)不能預(yù)示未來收益。詳情請(qǐng)認(rèn)真閱讀基金的基金合同、招募說明書和基金份額發(fā)售公告?；鹜顿Y有風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)審慎選擇。