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如果把我們的基金投資賬戶(hù)比作是一個(gè)花園，我們應(yīng)該如何打理這片小園地呢？
投資大師彼得？林奇曾經(jīng)在書(shū)中寫(xiě)到自己的投資教訓(xùn)：賣(mài)掉勝者卻守著那些輸家，就像剪了鮮花卻在給雜草澆水一樣。
的確，在市場(chǎng)短期有所反彈的時(shí)候，我們可能會(huì)有這樣的想法：賣(mài)出那些賺錢(qián)的，留下那些還虧錢(qián)的，并期待回本之后再賣(mài)出。
這樣看起來(lái)可能會(huì)使我們的總投資回報(bào)打個(gè)平手，好像還不錯(cuò)，但實(shí)際上呢？
剪鮮花還是除雜草？
長(zhǎng)期表現(xiàn)良好的基金，其實(shí)更有持續(xù)增長(zhǎng)的可能性。在買(mǎi)入優(yōu)秀管理人的基金一段時(shí)間盈利后，如果我們此時(shí)選擇獲利了結(jié)，有可能會(huì)錯(cuò)過(guò)未來(lái)持續(xù)的上漲，同時(shí)還會(huì)因?yàn)槔^續(xù)持有表現(xiàn)不好的基金，而使自己整體持倉(cāng)的浮虧擴(kuò)大。
如果我們?nèi)パ芯恳幌禄饦I(yè)績(jī)排名當(dāng)中，長(zhǎng)期表現(xiàn)領(lǐng)先的基金和不太理想的基金，就會(huì)發(fā)現(xiàn)那些不太理想的基金大多一路向下并且缺乏回本的明顯跡象，而那些長(zhǎng)期表現(xiàn)不錯(cuò)的基金，卻有著創(chuàng)新高的能力，并且大的趨勢(shì)依然向上。
當(dāng)然，這樣評(píng)價(jià)也許有點(diǎn)事后諸葛，但是大致能給我們一些參考，以便直觀理解兩種做法的巨大差別。
因此，我們可以考慮在自己的基金賬戶(hù)中去粗取精，保留那些長(zhǎng)期優(yōu)于市場(chǎng)整體表現(xiàn)的績(jī)優(yōu)基金，這樣的基金在未來(lái)更有可能創(chuàng)造超越同類(lèi)基金的收益；而那些表現(xiàn)長(zhǎng)期落后的基金，即便市場(chǎng)回暖帶動(dòng)，可能漲幅也不及那些優(yōu)秀的基金。
這就是彼得？林奇說(shuō)的應(yīng)該留下鮮花，而不應(yīng)該給雜草澆水的道理。
優(yōu)質(zhì)基金的主動(dòng)管理能力更突出
為什么在同樣的市場(chǎng)情況下，基金的表現(xiàn)有這么大的區(qū)別呢？
其實(shí)，代表市場(chǎng)整體走勢(shì)的綜合指數(shù)，其表現(xiàn)不等于所有股票的表現(xiàn)，即便指數(shù)上漲，也會(huì)有股票下跌，同理，指數(shù)下跌，也會(huì)有股票上漲。
這是因?yàn)樾袠I(yè)、個(gè)股之間是有分化的，在市場(chǎng)數(shù)千只股票當(dāng)中，總會(huì)有值得投資的股票，也就是我們常說(shuō)的“結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)”，而這背后其實(shí)依賴(lài)于企業(yè)本身。
投資最重要的還是企業(yè)本身。市場(chǎng)不可能長(zhǎng)期漠視一個(gè)企業(yè)的成功，也不可能漠視一個(gè)企業(yè)的失敗。一個(gè)行業(yè)是否有基本的需求，一個(gè)企業(yè)是否有很深的護(hù)城河，管理層是否品德優(yōu)良、能力超群，這些都是重要的衡量維度。這些優(yōu)秀的企業(yè)是資本市場(chǎng)正和游戲的基礎(chǔ)。
選出這些優(yōu)質(zhì)公司的股票，在合適的價(jià)格買(mǎi)入或賣(mài)出，才是基金經(jīng)理的主動(dòng)管理能力所在。
正如價(jià)值投資最重要的能力是準(zhǔn)確判斷評(píng)估企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值，“便宜買(mǎi)好貨”是簡(jiǎn)單的投資邏輯，但如何準(zhǔn)確判斷和評(píng)估有非常高的要求，需要專(zhuān)業(yè)團(tuán)隊(duì)來(lái)研究企業(yè)是否有很深的護(hù)城河；所處行業(yè)是否有基本的需求、是否有廣闊的未來(lái)；企業(yè)管理層是否品德優(yōu)良、能力超群；估值是否合理，嚴(yán)格遵守估值紀(jì)律，不買(mǎi)高估的標(biāo)的等等，這些都是基金投研團(tuán)隊(duì)選取優(yōu)質(zhì)上市企業(yè)的重要衡量維度。
這些主動(dòng)管理的能力差別，使得基金業(yè)績(jī)出現(xiàn)分化。主動(dòng)管理能力強(qiáng)的公司和基金經(jīng)理所管理的基金，大概率有持續(xù)向好的能力。也就是說(shuō)不僅是短期賺錢(qián)，未來(lái)大概率還會(huì)繼續(xù)為投資者賺錢(qián)，這些盈利來(lái)自于優(yōu)質(zhì)企業(yè)的增長(zhǎng)收益，而不是來(lái)自于市場(chǎng)博弈，因此更加有持續(xù)性。
發(fā)現(xiàn)雜草的時(shí)候應(yīng)該將其除掉，這樣原本的鮮花才有可能長(zhǎng)得更好，投資也是一樣。當(dāng)我們開(kāi)始一段投資之旅的時(shí)候，在符合自己風(fēng)險(xiǎn)承受能力的情況下，可以根據(jù)市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)進(jìn)行調(diào)整，保留下那些“鮮花的種苗”，假以時(shí)日，也許自己的投資小花園會(huì)有更美好的未來(lái)。
<完>
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