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想要烤出一個外酥里嫩的好燒餅需要注意什么？溫度不能太高，不然很容易烤出黑燒餅來，而且里面可能還沒熟。最好是火不要太大，讓里面慢慢烤熟，而外面又能烤出一層酥皮。

慢慢烤，才能烤出好燒餅。說起來，基金定投也是同樣的道理。

開始定投卻一直沒怎么漲？

很多時候我們開始基金定投，但市場可能會像這段時間這樣，一直在區(qū)間震蕩，雖然持續(xù)扣款，但幾個月過去了感覺也沒怎么漲，就有點想放棄。但這種時候正是積累基金份額的好時期，如果放棄了真的非?？上?。我們來看看基金定投能夠獲利的“微笑曲線”，就能夠更好理解。

定投微笑曲線的投資邏輯是長期持有，慢慢積累基金份額，等待市場好轉(zhuǎn)后，通過凈值的回升增加總收益。

我們可以來做一個模擬，假設(shè)一只產(chǎn)品的凈值在定投扣款的時候分別為1.2元，1元，0.8元，1元，1.2元。每期投入1000元，在不考慮交易費用的情況下，這五次扣款所能獲得的份額分別為：833.3份，1000份，1250份，1000份，833.3份，那么五期總共獲得4916.6份。這樣的話，在第五期的時候的總收益就是：總份額（4916.6）X凈值（1.2）=5900元，收益率達到18%！

上述是一種理想情況的假設(shè)，如果遇到那種感覺一直沒漲的市場，也就是說微笑曲線下方區(qū)域會變長，又會是怎么樣的情況呢？

假設(shè)在定投扣款的時候分別為1.2元，1元，0.8元，0.8元，0.8元，1元，1.2元。每期投入1000元，在不考慮交易費用的情況下，這七次扣款所能獲得的份額分別為：833.3份，1000份，1250份，1250份，1250份，1000份，833.3份，那么七期總共獲得7416.6份。這樣的話，在第七期的總收益就是：總份額（7416.6）X凈值（1.2）=8900元，收益率達到27%！

我們還可以注意到，凈值在0.8的底部持續(xù)了一段時間，這期間一直在浮虧，持有的感受肯定是不好的，但是卻能為未來厚積薄發(fā)。這種情況的微笑曲線，變得更長，也有更高的收益率。這樣的話，是不是更希望擁有長長的微笑曲線呢。

什么時候開始定投好？永遠是現(xiàn)在

只要不是在市場最高點進入，像坐了過山車之后在熊市里割肉，那么無論是什么時候開始的定投，又或是在震蕩市里打滾許久，只要能夠堅持幾年，定投大概率都會有一個不錯的表現(xiàn)。

前面我們看的是模擬測算，接下來我們?nèi)セ販y一下實際的基金情況表現(xiàn)。以中證偏股基金指數(shù)為例，任意一個月開始按月定投，每月以第一個交易日安排扣款，分別回測連續(xù)定投6個月、1年、2年一直到8年的情況，可以發(fā)現(xiàn)，隨著定投時間的增加，獲得的平均收益率也相應(yīng)有所增加；而賺錢概率也始終保持在一半以上，并且定投時間越長，賺錢概率越高。

數(shù)據(jù)解讀：

模擬參考指數(shù)：中證偏股型基金指數(shù)（930950）例：2008年1月1日第一次扣款，連續(xù)扣款6次后，在第7個月第一個交易日的投資收益計入將要統(tǒng)計的數(shù)值，并以此累計。

考慮到提取的指數(shù)已經(jīng)是復(fù)權(quán)的，所以紅利再投資已經(jīng)包含在內(nèi)，計算時就不再體現(xiàn)。

統(tǒng)計區(qū)間：2008年1月-2019年7月，每個月以當(dāng)月第一個交易日進行定投申購1000元對應(yīng)的指數(shù)份額，不計入交易費率等。

由于我國指數(shù)編制的時間段有限，以上時間段僅供參考。該數(shù)據(jù)測算依賴多種假設(shè)僅供參考，不作為投資建議。

盡管看起來平均收益率似乎保持在一個比較穩(wěn)定的水平上，可能會覺得有的基金這么長的時間里都漲了好幾倍了，定投這么久的平均收益才百分之二三十。

但不要忽略的是，如果每月定投1000元，當(dāng)累積到5年的時候，光本金就積攢了6萬元，再加上平均超20%的收益，總回報已經(jīng)有7萬2千多元。這也就是長期堅持定投后，在不知不覺間積累起來的豐厚本金。而如果單筆投資，一方面對很多人來說一次拿不出6萬元的本金，另一方面如果單筆投入這么多，當(dāng)遇到最大回撤的時候，恐怕又很容易割肉，以致虧損離場。

回到開始對微笑曲線的討論上，如果我們開始定投的時候來了猛火，上來凈值就是一番猛漲，那盡管短期收益率很高，但卻積累不了更多的份額，在高點的時候?qū)嶋H總收益可能也沒有多少。

所以說猛火烤不出好燒餅，小火慢慢來烤，底部慢慢積累，才有可能收獲更好吃的燒餅和更大份的定投回報。

<完>

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