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市場上的參與者主要分為兩類，分別是投資者與投機者。
投資者預(yù)測公司本身的表現(xiàn)，而投機者預(yù)測市場其他投機者的行為。投資是正向概念，投機是零和概念。
投資希望分享上市公司長期的業(yè)績增長；而投機主要是跟市場上的其他參與者博弈，在股價的波動中實現(xiàn)低買高賣，對于投機者而言自己賺錢很可能就意味著別人虧錢。
隨著市場逐漸成熟，市場慢慢不再適合投機者。如何正確參與當(dāng)中，需要理解什么是可持續(xù)的賺錢模式。
不可持續(xù)的賺錢模式 - 賺別人的錢
“博傻這種理論認(rèn)為，不論今天的價格有多荒謬，將來總會有某個人愿意出更高的價錢。不過如果預(yù)想中的“某個人”沒有呈現(xiàn)，那么最后的賣家就成為冤大頭。”
- 杰里米·西格爾，《投資者的未來》
投機者常常不會研究市場和企業(yè)的關(guān)鍵指標(biāo)，比如估值、企業(yè)自由現(xiàn)金流等等，看的更多的則是K-線圖、龍虎榜等技術(shù)指標(biāo)。
賺風(fēng)險偏好的錢只有一種方式，那就是希望別人在更高的位置接盤。這里的操作要每一次都比市場更聰明。但隨著市場的機構(gòu)投資者占比提高，聰明的錢也越來越多。我們會發(fā)現(xiàn)通過風(fēng)險偏好的變化賺取別人的錢越來越困難，賺別人的錢也不是一種長期可持續(xù)的賺錢模式。大部分的投機者即使賺到了錢也未必分得清是自己的能力還是運氣。
可持續(xù)的賺錢模式 - 賺企業(yè)的錢
怎么判斷一直股票是否有“吸引力”？大多數(shù)的分析家認(rèn)為必須在傳統(tǒng)上認(rèn)為互相排斥的兩種方法中做出選擇：“價值”和“增長”…我們認(rèn)為這種想法很糊涂…增長本來就是價值的一部分。
- 沃倫·巴菲特，
伯克希爾-哈撒韋公司年度報告，
1992年。
而對于投資者而言，那些能夠?qū)⑼顿Y眼光放得長遠(yuǎn)的人更容易規(guī)避短期的市場波動。假設(shè)投資眼光只有一年，這意味著企業(yè)只有一年時間讓價格回歸價值，這往往是不夠的。
企業(yè)只有內(nèi)生增長，才會增加股東價值。高增長的行業(yè)未必都是好公司，平淡的行業(yè)未必沒有好公司，核心還是看企業(yè)持續(xù)創(chuàng)造自由現(xiàn)金流的能力。因此賺企業(yè)的錢是對公司未來價值的精準(zhǔn)判斷，這取決于實際的企業(yè)利潤增長與投資者預(yù)期的利潤增長之間的差異。因此這就需要到對公司基本面的深入理解以及公司和行業(yè)前景的分析能力。
那么對于想要賺企業(yè)增長的錢，而苦于沒有時間和精力，去做好公司的盈利能力分析的投資者有什么好的辦法呢？答案是專業(yè)的事情交給專業(yè)的人去做。
統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，自2009年12月16日至2019年12月16日，上證綜指從3255.31下滑至2984.39，但此期間Wind偏股混合型基金指數(shù)卻從4125.7增長至7437.15，收益率達(dá)到了80.26%，大幅超越了大盤指數(shù)。這一定程度也說明了權(quán)益類主動投資獲得超額收益的能力。
賺別人的錢是不可持續(xù)的，賺企業(yè)的錢是真正在市場上可持續(xù)的賺錢模式。市場雖然難以預(yù)測，但只要我們知道錢是怎么賺的，就能夠更好地制定自己的策略。如果賺企業(yè)的錢不在自己的能力圈，那么我們可以找到有這樣能力的團(tuán)隊。與其花過多的時間理解自己能力圈以外的事情，還不如讓專業(yè)的團(tuán)隊去做企業(yè)價值的判斷，提高確定性。
<完>
本公司承諾以誠實信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運用基金財產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益，投資者投資于本公司基金時應(yīng)認(rèn)真閱讀相關(guān)基金合同、招募說明書等文件并選擇適合自身風(fēng)險承受能力的投資品種進(jìn)行投資。基金過往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績也不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。本文觀點僅代表原作者，不代表公司立場，僅供參考，不作為投資建議?；鹜顿Y有風(fēng)險，請審慎選擇。