客服
二維碼
APP下載
微信公眾號(hào)
人們常說(shuō)要堅(jiān)持長(zhǎng)期價(jià)值投資，但是會(huì)發(fā)現(xiàn)自己很多時(shí)候容易受到各種挑戰(zhàn)，比如一筆投資的時(shí)間越來(lái)越短，這可能與我們的本能有關(guān)：更容易追求即時(shí)獲得而非延遲滿(mǎn)足，以及在競(jìng)爭(zhēng)中的求勝心理。
市場(chǎng)的有效性在增加，很少有輕松獲利的交易性機(jī)會(huì)。即便是存在一些短期的市場(chǎng)錯(cuò)誤定價(jià)機(jī)會(huì)，在匆忙獲利后，也必須馬上找到新的機(jī)會(huì)繼續(xù)下去。所以這樣的策略，就使得投資只能疲于應(yīng)付。利用短期策略創(chuàng)造價(jià)值成功的幾率小，而背后潛在的風(fēng)險(xiǎn)卻很高，勝率難以把握，這在投資當(dāng)中可并不是好兆頭。
而對(duì)于擁有長(zhǎng)期思維的價(jià)值投資者來(lái)說(shuō)，時(shí)間和復(fù)利都是好幫手，出色的長(zhǎng)期回報(bào)并不要求每筆投資都有很高的收益，而是要求勝率高，盡量不虧錢(qián)或少虧錢(qián)。
更長(zhǎng)期的評(píng)價(jià)體系
如果我們只關(guān)注那些能夠短期就有回報(bào)的投資機(jī)會(huì)，那些需要在短期就能得到反饋的錯(cuò)誤定價(jià)機(jī)會(huì)，這會(huì)使得我們的投資機(jī)會(huì)受限。 短期的業(yè)績(jī)排名是“賽馬心態(tài)”的一種反映，很明顯，這種對(duì)于原本是長(zhǎng)期投資的資產(chǎn)，進(jìn)行短期排名追蹤的做法，可能對(duì)投資者來(lái)說(shuō)本身就是在引導(dǎo)一種錯(cuò)誤的思維方式，即把短期結(jié)果至于眼前。
如果想要有長(zhǎng)期的投資回報(bào)，那么評(píng)價(jià)體系也應(yīng)該是長(zhǎng)期的。具體而言，價(jià)值投資的考核機(jī)制必須是長(zhǎng)期的，資金也應(yīng)該是長(zhǎng)期的，天天排名沒(méi)有必要。很多時(shí)候股票的價(jià)格短期不反映價(jià)值，需要我們等待和忍耐，如果天天看排名，就很難忍得住，而且有些股票甚至是很久之后才會(huì)有所反映。
共識(shí)與逆向投資
成功的長(zhǎng)期投資運(yùn)作，與一般的商業(yè)行為存在明顯差異。許多商業(yè)領(lǐng)域的成功都是依靠復(fù)制成功，將資源向優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域集中。如果一個(gè)產(chǎn)品獲得市場(chǎng)青睞，那么更有可能發(fā)生的是，會(huì)向這個(gè)市場(chǎng)群體及產(chǎn)品類(lèi)別上投入更多資源；并對(duì)失敗的產(chǎn)品快速止損，以?xún)?yōu)化資源配置。
投資則不一定，許多成功的投資源于逆向思維。
逆向投資需要相對(duì)較小的團(tuán)體進(jìn)行決策，因?yàn)槿绻麤Q策者團(tuán)隊(duì)過(guò)大，一致性思維便會(huì)逐漸主導(dǎo)決策過(guò)程。行為學(xué)研究中的一個(gè)概念叫做群體性思維，說(shuō)的就是絕大多數(shù)人都希望能夠達(dá)成“共識(shí)”，為此人們寧可接受明顯錯(cuò)誤的決策。然而，卓越的業(yè)績(jī)來(lái)自于正確的非共識(shí)的預(yù)測(cè)，然而非共識(shí)的預(yù)測(cè)很難，正確更難，執(zhí)行就難上加難。
當(dāng)然，只是克服從眾心理本身并不能保證投資的成功。一味追求獨(dú)特的投資策略，很有可能置投資組合于不必要的風(fēng)險(xiǎn)之中。最關(guān)鍵的，還是明確進(jìn)行逆向投資的驅(qū)動(dòng)力來(lái)自于基本面的分析以及對(duì)于估值的判斷，同時(shí)要構(gòu)建適合自己的投資組合，并能夠?qū)ν顿Y原則持之以恒。
真正的長(zhǎng)期投資策略能夠在一定程度上擴(kuò)展投資范圍和機(jī)會(huì)，與此同時(shí)，長(zhǎng)期投資通常也會(huì)面臨短期波動(dòng)的考驗(yàn)，這要求資產(chǎn)管理人有基于此的文化和激勵(lì)約束機(jī)制相配合。
長(zhǎng)期價(jià)值投資在執(zhí)行中自然會(huì)遇到各種各樣的挑戰(zhàn)，我們能做的，是保持初心，堅(jiān)持以長(zhǎng)期的眼光去思考和評(píng)價(jià)，以期獲得更好的長(zhǎng)期回報(bào)。
<完>
本公司承諾以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金財(cái)產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益，投資者投資于本公司基金時(shí)應(yīng)認(rèn)真閱讀相關(guān)基金合同、招募說(shuō)明書(shū)等文件并選擇適合自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力的投資品種進(jìn)行投資?；疬^(guò)往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)也不構(gòu)成基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。本文觀點(diǎn)僅代表原作者，不代表公司立場(chǎng)，僅供參考，不作為投資建議?；鹜顿Y有風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)審慎選擇。