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沒有想明白為什么出發(fā)，走著走著必然迷路，內心不堅定，也自然容易會被外界干擾。 想投資的人是越來越多，如何去投資，去投資什么自然也是最焦慮的。

其實，在這些問題之前，我們首先應該想明白投資賺的是什么錢？

從資金來源看，投資無外乎賺三種錢：央行的錢、別人的錢和企業(yè)盈利增長的錢。

如何賺央行的錢

隨著經濟發(fā)展，GDP增長、央行發(fā)行貨幣的總量在增加。所有個體參與的社會經濟、生產活動都是參與新增貨幣和存量貨幣重新分配的過程，參與的形式有差別，獲得的效果也自然不一樣。 

一種是勞動收入，一種是資本收入。水漲船都高，但各自增幅肯定是不一樣的。勞動收入的增幅肯定不會有企業(yè)盈利的增幅高，因為最簡單的道理是，老板賺的永遠會比員工賺的要多。資本收入的增長率也自然會大過勞動收入的增長。

如何賺別人的錢

商業(yè)的邏輯是以一種模式提供商品或服務，客戶支付貨幣，扣除經營等成本，就是經營者的利潤，也就是我們常說的做生意。但能自己做生意的畢竟是少數，所以很多了人選擇了另外一條路去賺別人的錢，如炒股。 

那在股市里如何去賺別人的錢呢，就是在低的價格買進，在高的價格賣給別人，即： 

股票投資回報率=（賣出價格-買入價格）*勝率 

大家都這么想，那誰會在高位接盤呢？

就像打麻將一樣，麻將桌上就是零和的概念。比如四個人在茶館打麻將，不可能所有人都贏錢，最多也就是一輸三贏。因為參與者多少都要向茶館老板交一點棋牌費的，唯一確定的就是茶館老板在棋牌經營上有錢賺。

反觀股市，同樣也是一個零和博弈的市場，因為每一筆的交易無論盈虧，都是要先交各種稅負和傭金。以上交所2018年的交易數據為例，個人投資者占比25.7%，交易量占82%，差不多5倍于機構的交易量，而盈利只有機構盈利的30%（數據來源：海通證券研究所，上交易所統(tǒng)計年鑒(2018卷)）。 

而渴望暴富，克服不了人性的弱點又是個人投資者虧損的根源。暴富的心態(tài)促使我們在交易中希望每一點都是盈利的，甚至是幾倍的獲利預期。這也導致在股價波動的時候，會恐慌、會焦慮，然后頻繁的交易、重倉交易，追漲殺跌。如果我們要買一套稱心的房子，會不辭辛苦的跑遍所有的樓盤。而相同的金額的股票投資，聽幾個消息就有可能全倉買入。 

所以在這個公式里面：股票投資回報率=（賣出價格-買入價格）*勝率，個人投資者的勝率與總的回報率很有可能會比較低。

如何賺企業(yè)盈利的錢

買入優(yōu)質的上市公司長期持有。如果我們以賺企業(yè)盈利的思維去投資股市，那盈利來源的路徑和概率將大不一樣： 

股票投資回報率=（上市公司分紅率+增長率+市盈率變化-購買成本）*勝率 

開篇提到，企業(yè)和個人都是以不同的方式參與到增量和存量貨幣的分配。而所謂好的企業(yè)，會持續(xù)帶來穩(wěn)定的股東回報甚至更高的利潤增長。持有股票回報的路徑也比高價變現多了很多，比如上市公司分紅率、增長率、市盈率變化，這些也終將體現在股票價格上。相比之下，投資的勝率自然就高了很多。

我們以2007年之前上市的1363家公司為樣本，通過ROE和凈利增速指標篩選出31家上市公司作為優(yōu)質核心股票資產組合。按初始時等權重持倉并長期持有，則2007-2017年期間收益率高達1164%，年化達25.94%，遠高于上證綜指。而在這十年中，無論境內外市場的消息及政策，利空遠遠多于利多。如果你的投資是以交易博弈為出發(fā)點的，這些事件一定會干擾你的情緒而頻繁的交易。

優(yōu)質公司有持續(xù)創(chuàng)造價值的能力，也能夠讓投資者能夠不斷賺到企業(yè)盈利的錢。對于價值投資者來說，股價的上漲并不是唯一能夠實現收益的方式，包括企業(yè)分紅與回購、更多的被并購機會、大股東和管理層的增持等等。 

如果我們更多聚焦于用價值投資的方式賺企業(yè)增長的長錢，市場的超額收益會相應減少，但卻可以提升整體社會資源配置的效率。好的公司不要太低估，也不要太高估。資產配置的效率提升后，市場的波動也會相應減少，實體經濟相對來說也會更有效率，這樣的良性發(fā)展是長期可持續(xù)的。 

那如何能找到優(yōu)質的權益資產，優(yōu)質的權益資產有哪些特征，可能就是個人投資者所面臨的最大難題，而這，則正是機構投資者的優(yōu)勢所在。

股市的風險可以概括為三點，系統(tǒng)風險（市場）、非系統(tǒng)風險（公司）、非理性操作風險（個人）。系統(tǒng)風險會隨著時間的延續(xù)而逐步減少，10年以上帶來的傷害幾乎為零。買入股票長期持有，也會減少操作失誤，因為多數操作是情緒波動的非理性行為。如果買入長期持有，那你和別人比就只剩下一個風險，即有沒有選對標的的風險。 

優(yōu)質企業(yè)盈利能力>全部上市公司盈利能力>全部公司盈利能力>GDP增長 

所以對個人投資者的建議就是把最后一個難題交給專業(yè)的機構，選對專業(yè)的財富管理機構、專業(yè)的財富顧問。讓專業(yè)的人幫助你做好資產配置，規(guī)劃出長期的錢，然后選對管理人，選對產品，剩下的交給時間就好。個人投資者最大的優(yōu)勢就是時間，我們要把時間發(fā)揮到極致，允許自己慢慢變富。

<完>

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